kabaris.com - Saham raksasa transportasi dan pengiriman Asia Tenggara Grab Holdings Ltd telah kehilangan lebih dari sepertiga nilainya meskipun hanya diperdagangkan di New York selama kurang dari dua minggu. Sebelumnya pada hari pertama perdagangan, saham ini terkoreksi 20%, meski sempat melonjak tinggi di awal perdagangan.
Pada penutupan perdagangan Jumat (10/12) di NASDAQ, saham Grab kembali ditutup melemah 11,88% ke level US$ 7,12 per saham. Artinya, sejak awal perdagangan menggunakan ticker GRAB yang menggantikan ticker awal Altimeter Growth, saham Grab telah jatuh 35,33% dalam tujuh hari perdagangan.
Akibatnya, kapitalisasi pasar Grab saat ini menyusut menjadi US$ 26,64 miliar atau setara Rp. 382,28 triliun dengan asumsi kurs Rp. 14.350/US$. Kapitalisasi pasar ini menurun dari sebelumnya yang mencapai US$ 41,19 miliar pada hari pertama Grab hadir, dengan kata lain kapitalisasi pasar Grab mengalami penurunan sebesar US$ 14,55 miliar atau setara dengan Rp. 208 triliun.
Dengan pergerakan saham ini, harga saham Grab sudah berada di bawah harga normal SPAC yang biasanya ditawarkan kepada investor dengan nilai nominal US$ 10/unit. Harga saham SPAC sebelum kesepakatan kombinasi bisnis bahkan sempat menyentuh level US$ 17,06/unit.
Ini bisa menjadi indikasi bahwa investor lama cenderung melakukan cash out mengingat periode penguncian yang singkat di AS dan tidak ada kebijakan auto-reject (ARB) yang lebih rendah seperti di pasar saham domestik.
Kisah Grab bisa menjadi pelajaran berharga bagi investor yang ingin membeli saham startup. Sebenarnya ini bukan hanya tentang prospek bisnis startup ke depan.
Faktor lain yang perlu diperhatikan adalah apakah mekanisme IPO itu sendiri merupakan bagian dari exit strategy investor lama yang membeli saham startup di awal rangkaian pendanaan bernilai rendah.
Salah satu penyebab buruknya kinerja saham perusahaan rintisan yang memecahkan rekor SPAC adalah kinerja keuangan perusahaan yang masih kacau balau.
Sejauh ini, Grab belum bisa meraup untung. Pendapatannya untuk kuartal ketiga 2021 sebenarnya turun 9% menjadi US$157 juta karena peningkatan kasus pandemi virus corona di Asia Tenggara dan penguncian yang diberlakukan di Vietnam menekan operasi ride-hailing, sementara volume pengiriman makanan meningkat.
Gross merchandise value (GMV) atau total nilai transaksi naik 32% menjadi US$ 4,04 miliar dari periode yang sama tahun lalu. Grab mengatakan, kenaikan nilai GMV dari segmen pengiriman mengimbangi penurunan segmen mobilitasnya yang terdampak pembatasan terkait pandemi di tengah penyebaran varian Delta.
JP Morgan dalam laporannya Februari 2021 mencatat bahwa sekitar setengah dari semua IPO baru di bursa AS berdasarkan volume sejak Januari 2019 adalah transaksi SPAC.
Dari 85 IPO SPAC pada 2019, 2020 dan awal 2021, sebagian besar adalah perusahaan teknologi, kendaraan listrik, perawatan kesehatan dan industri, 69 di antaranya memiliki arus kas bebas negatif atau laba bersih negatif, termasuk Grab.
